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　　来源：华尔街见闻

　　尽管美国围绕格陵兰岛问题威胁对部分欧盟国家征收关税引发了市场波动，但摩根大通对此保持谨慎乐观。该行认为，目前的混乱局面最终将降级，并转化为一种“谈判达成的安排”，而非演变为全面危机。

　　摩根大通国际市场情报团队指出，目前的市场动荡应从“交易的艺术”角度解读。美国方面表现出的强硬姿态和制造的噪音，旨在触发谈判并创造筹码与紧迫感。尽管欧盟回应称将考虑报复性征税并使用反胁迫工具，甚至警告去年达成的美欧贸易协议可能受损，但这更多是一种博弈姿态。

　　摩根大通分析师 Federico Manicardi 认为，这并不是一个难以解决的根本性问题。他预计，解决方案甚至可能在达沃斯世界经济论坛（WEF）期间就会浮出水面。相比于市场担心的极端后果，该行认为最终结果将是达成协议，而非冲突升级。

　　虽然“特朗普主义”引发的波动正在冲击市场，且股市回撤风险、新兴市场风险偏好等指标已亮起“橙色警报”，但摩根大通对市场前景并不悲观。该行分析师表示，如果因此出现中等个位数的市场下跌将会令其感到意外，这意味着投资者不应过分恐慌当前的关税威胁。

　　“交易的艺术”与达沃斯论坛谈判前景

　　Federico Manicardi 在报告中详细阐述了对局势的预判。他认为最可能的结果是达成一项“谈判安排”。这一安排将扩大美国在格陵兰岛的安全和经济存在，满足美国的既定目标——即加强北极安全态势、增强防御预警能力以及获得格陵兰岛自然资源的使用权——同时丹麦能够保留主权。

　　对于市场担忧的其他极端情景，摩根大通逐一进行了排除。“出售”格陵兰岛的可能性较低，因为美国无需正式的领土控制权即可实现上述战略目标，且该方案需获得丹麦和格陵兰岛的双重批准，难度较大。至于“入侵”，这被视为极小概率的尾部风险，不仅在选民中极不受欢迎，还可能导致北约迅速解体，“融化速度比北极冰还要快”。

　　摩根大通列出了一系列值得投资者密切关注的关键催化剂。在即将举行的达沃斯论坛上，特朗普定于1月21日发表的演说可能聚焦于美联储主席的潜在人选及负担能力议题。此外，美国最高法院将听取关于美联储理事Lisa Cook的口头辩论。

　　在宏观层面，摩根大通观察到今年开局强劲，行业和区域处于领先地位，投资者因多种原因预期2026年经济将重启。摩根大通的交易台自9月以来一直在做多英国利率/做空美国利率的价差交易。

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